【中国商业心灵】

      港交所、香港这个市场一直是一个连接中国与世界的地方，最早的时候，如果说全球化是一个骨头、是一个人的话，在全球化最开初的时候，香港对中国与世界的这种全球链接是骨骼的连接，就是道路、船运、航运这些东西，这是香港第一步。

      后来就慢慢地变成了一种直接投资连接，香港成为直接投资的重要的供应地，直接投资在这个供应链上推动中国变成世界工厂，把这个骨骼上的肌肉连在了一起。

      最后还是金融，就是像血液一样，就是最终的中国这个市场需要一个金融不仅需要外血输入，更重要的是慢慢地把自己的血也逐步地提升起来。所以说这个金融的功能在香港交易所这么多年是非常非常重要的，港交所在三十年前占中国GDP的27%，今天也就2%过一点。所以说从GDP的贡献上来说已经不重要了，但是它作为一个金融的枢纽，作为一个海外的重要金融市场仍然极其重要，那么你看这个重要性就看它的相对重要性。

      比如说你在纽约、在伦敦、在日本、在德国、在欧洲一个地方的GDP1块钱的话，在那上市的公司总市值一般也是1块钱，1：1的关系，香港是1：14的关系。就是香港的当地GDP1块钱，在香港交易所上市的公司的总市值是14块钱，所以它是一个小身体顶了一个大帽子，这个大帽子就是一国两制撑起来的大帽子，使得香港一个很小的地方，但是通过一个特殊的市场环境，特殊的特别是法治环境使得这个香港非常特殊。

      大家老说法治环境好像是不是说我们中国法治不好，香港法治好。某种意义上讲中国的法治也是在进步，但是更重要的作为一个金融市场来说是一个大陆法和通用法的一个大关系。

      什么概念？世界上凡是金融非常繁荣的地方都是通用法的地方，像英国、美国、香港。

      为什么？简单讲通用法系什么概念？就是黑名单，就是搞金融的人天天在创新、天天想新的事情，他不太会去想这件事情能不能干，他永远在问的问题是这件事情是不是非法？只要没有非法什么都可以干，这就是通用法的核心原则。而大陆法的原则一般来说你要干的事得允许你干你才能干，许可证、国家有没有一个法律允许你就是有一个上位法。

      所以这样的话香港作为一个亚洲唯一最大的一个通用法体系，就使得它金融特别容易发展，所以说就出现刚才的1块钱和14块钱的这么一个区别。

      过去我这11年基本上我们就想怎么能够把香港的这个金融能够持续地维持繁荣维持下去，我们就想了四件事情。

      第一能不能把香港这个水和中国内地，世界上最大的一个封闭的市场水连在一起。

      第二能不能把这个水里的鱼给换了？

      第三个能不能把这个池子不光我们去养鱼，能不能去做一些别的事情，种点树、种点果。能不能不光在香港，能不能还冲出亚洲，这就叫做扩大你的足迹。

      第四就是现代化你的程序。

      我们就说这四件事，第一我们把水连起来了，就是沪港通、深港通、债券通，中国的水、世界的水今天连起来了，为什么能连起来？尽管中国一直有一个资本项下管控，但是为什么外国人能进A股？为什么老百姓都可以到香港去，但是钱并没有过去？资本项下管控的底下怎么可能这么大规模的交易？ 

      我们就在里面搞一个创新就叫做净结算，什么意思？屋里面这边的人都是国际投资者要投A股，你们天天就是电子交易，整个把你们的单子都拉到上海去撮合。然后这边是中国的投资者全部都可以电子交易香港的股票，但是你们交易中间这个钱是分开的。咱们国际投资者跟港交所每天结算买卖轧差以后，每天就欠这边一个钱，就是一个额度。

      他们也是中国投资者全体在交易、每天白天都在交易港股，4点一关市以后跟中登（中国证券登记结算有限责任公司）清算结算，然后就一个数。这样的话每天晚上我扛着个麻袋，中登扛个麻袋，我们俩在深圳那个桥上一交接，每天就这一笔钱就完了，今天全天都在交易，这就叫做净结算。

      所以你看过去五年整个沪港通、深港通总交易量45万亿，可是今天双方持有对方的市值也就2万亿，整个算起来五年来净流量就是真正的钱的出境一千多亿，就是一千多亿拨动了2万亿的Open Position，造就了45万亿的交易，交易里面都是赚钱的，所以说投资者大家天天都在赚钱。所以说我们把水有机的连在了一起，沪港通第一件大事。

      第二把这个鱼换了，以前就是传统的，也很好、也很香、也很大，但是都是一些草鱼、鲤鱼，我们想把世界上那些大的鱼，中国的特别新型的这种企业，中国经济通过改革、改革成功了，现在你看所有的新科技公司都可以到香港来上市。在美国上市的公司以前想在香港上不了，只好远走他乡，现在都回来了，那么以后该回来的都回来了，没有回来的也慢慢有可能回来。有些不一定非得回来，在两边都上一下，万一美国人捣乱我们就可以回来了，美国人不捣乱我们还可以过去，所以说把个鱼也彻底地就换了。

      然后我们又到伦敦买了金属交易所，今天不光做股票，不光是养鱼，我们还养鸡、养鸭，还去做大宗商品，将来还要做固定收益。

      最后一件事就是我们要把我们的制度改了，我们前几天刚宣布香港二十多年的IPO制度，你们可能每次都听说超额认购率多少，冻结资金多少，几千亿的资金在香港哪个公司一上市冻结了，好像冻结越多越好，那都是一个很不应该的事情，冻结了钱干什么？都是一个人为的动作，就是因为我们以前不相信你定了以后到时候不给钱怎么办，所以你要把钱先给它放在这，这是一个非常不好的制度，今天不应该这样了，要改，全部都改掉了。

      这样我们估计到了明年，大概明年年底就是香港以前是定价了以后5天、6天以后才交易，有一些7天以后才交易，完了以后明年就T+1了。这就是为什么说香港这个大改革已经成功了，基本上就往前大踏步前进了。

      最后一个问题香港会不会持续这样？因为去年香港发生了很多事情，今年又有美国的制裁，然后又有我们的国家安全法律的引入和各个方方面面的改变，大家不断地在问一个问题，香港还能继续成为一个中国的金融中心吗？我一天到晚要出去给大家解释。

      上星期在一个美国巨大的投资研讨会上，就是投资中国的，大家问的最尖锐的问题就是说将来会怎样？我解释说也说服不了大家，后来我就跟他讲了一个故事。我说大家把香港就看成一个上市公司，你们都是投资者，我这样讲你们应该明白。中国其他的城市可能都是一个国企，香港是个上市公司。

      上市公司有什么特点？有一个控股股东，大股东那就是中央，中央这个公司的大股东地位、大股东利益不容挑战，不能还来搞什么我们兼并收购，还把这个公司的大资产卖掉，不行，一定要保证大股东、控股股东的核心权益。

      但是它又是一个上市公司，上市公司就有很多公共小股东，公共小股东只要不反对大股东，小股东是有权益的，是要保护的，大股东也不能随意地侵犯小股东的权益，这就是香港，香港的老百姓、香港的港人我们就是那个公共股东，中央是大股东，港府这些领导、政府都是那个管理层。

      大家会问那你这么讲我也不相信，我觉得弄不好过两天都变成国企了。我说为什么不会？因为我们大股东也希望香港这个上市公司的股票价格高高的，健健康康的。

      可是一个公司的股票是谁交易？小股东交易，大股东一般很难拿着自己的股票天天买买进进。小股东交易。小股东高兴了就多买你的股票，你的股票就涨了。小股东不高兴，就少买你的股票，股票就降了。

      

      那大股东也希望市值管理，大股东也希望自己的资产值钱，世界上有品牌、有好处。所以说大股东的利益、中国的利益就是让香港一国两制一直持续下去。大家放心，放放心心的来香港。