企业家

“中国消费”处于开始阶段

投资人对“中国消费”这个概念是怎么看的呢？

著名专家尼古拉斯·拉迪先生从30多年前开始研究中国，那时是中国经济开始快速增长的起点，是持续了二十多年的中国制造的年代，这成为了中国经济在全球地位的标志。现在进入到了“中国消费”阶段，我们是不是准备好应对这个主题？这个题目背后的深层次的商业逻辑是什么?

中国消费市场的崛起不是孤立的或者静态的商业窗口期，它是中国过去40年改革开放，持续经济增长、财富增长的结果。它是在经济发展过程中自然地进入到这个阶段，而不是通过任何预先的设计来实现的。也就是说中国过往取得的成就并不是通过设计，而是通过改革开放的市场力量以及社会发展的力量，从本源上推动的结果。政府的政策顺应了潮流，符合了市场力量的趋势，才获得了巨大的成就。

从这个意义上来认识中国消费市场的崛起，同样的逻辑是适用的。那就是经过“中国制造”带来的财富积累，才使得我们迎来了“中国消费”的阶段。这点认识对于做投资的人来说很重要。因为这意味着：“中国消费”的阶段还处于开始阶段。我们看到的中国人愿意花钱还只是个表面现象。这个花钱的演变趋势会是什么？持续力是怎么样的？花钱对中国经济未来增长的意义到底在哪里？是不是“买买买”就可以继续带动中国经济的持续增长？对投资者来说，未来商业机会的影响是什么？这些问题我们还没有真正理性面对。这是值得今后若干年，甚至很长时间研究的主题。

对消费市场的剖析   

消费市场不是一个简单的板块。从今年国家已经公布的统计数据来看，2018年注定是中国经济发展历史上一个非常特殊的年份。中国经济是实质性地进入到了转型期、调整期。这是由很多国内外因素的重叠造成的，在统计数据上也有所体现。比如，现在GDP虽然保持稳定的增长，但社会零售总额在下降，最近几个月的下降还比较明显。但是，另外一方面，居民的消费支出在增长。这个数据矛盾背后的原因是什么？

社会零售总额的下降有它的逻辑。其中很重要的一个因素，就是全中国集团性的消费支出下降了。这个判断不难理解，因为企业消费支出是下降的，特别是民营企业，可以说是急剧下降。

另外，从政府部门来说，过去几年，政府的消费性支出是下降的，可能是因为诸如“八项规定”这样的因素。这部分采购是社会零售总额中相当有影响力的一部分，从而必然影响到供应端。换句话说，与这个板块相对应的产品和服务供给会有相当一段时期的萎缩。这种萎缩一定会影响到相关的企业，包括我们的投资选择。

而从另一方面看，现在大家耳熟能详的名词，像消费升级等，与财富积累起来以后人们消费习惯的改变和新的习惯形成有关。例如中老年人更注重健康、养生和休闲型生活，80后、90后更注重彰显个性和时尚的生活方式，全社会都对教育相关的消费更加重视等。特别是互联网和大数据时代带来的信息冲击，对消费方式的变化具有爆炸性影响。这种很动态、很容易变化的现实，使得“中国消费”时代与传统的“中国制造”时代有着明显的不同，那就是波动性更大，更具有不确定性。

比如年轻一代人在过去5、6年可能受主流媒体影响已经形成了一个观念，就是中国已经是世界大国，而且中国经济还会持续的高速增长。年轻一代基本上都愿意接受这个观点。他们认为既然持续成长，那么我就会一直赚得到钱，所以我现在有钱就应该花掉，我要有自己的生活方式。但是，如果万一因为周期性或外部环境变化等因素，中国经济增长减速，钱袋子紧起来了呢？花钱的习惯已经养成，钱却少了，怎么办？那么“中国消费”会是什么样的一个模式？对产业、市场和投资选择会有什么影响？这些复杂因素，才是我们今天看“中国消费”时需要有前瞻性思考的地方。

实际上，从长远来看，一个国家的经济持续增长不能只靠消费拉动。消费是经济调整期的过渡阶段。中国能形成中国消费力，这是中国运气好。现在老百姓口袋里有很多钱，他们愿意消费。但是，这个消费力只靠口袋里的钱，它是会逐渐递减的。所以，更重要的是形成未来的、持续的、更加健康的收入来源，来支持社会消费趋势的持续增长。真正健康的世界大国，它的生产和制造之间是平衡的。所以，从长远来看，我们要在关注“中国消费”的同时，关注中国经济结构变化对未来制造能力，也就是实体经济能力产生的影响和所带来的机会。

投资、改革、创新

投资既能满足当下的需求，更会引导未来的需求。近两年来美国经济的成功，就在于新的投资增强了供应端的能力。从世界经济的普遍规律来说，中国经济转型的成功，最终依赖供应端新的增长能力的形成。这样的话，“中国消费”应该是一个过渡阶段，当然，这是一个螺旋式上升过程中的过渡阶段。

把“中国消费”和“中国制造升级”联系起来，我们就会明白，当前真正重要的，是真刀真枪的深化改革，而不能因为我们现在口袋里有点钱，就自我感觉良好，以为会继续过好日子。不改革，不创新，经济活力一定会不断萎缩。实际上，以我们的观点来看，我们在赞赏和认同中国消费时代到来的同时，也非常关注投资和中国制造这一端。实体经济的活力需要的就是创新，利用创新的投资、创新的制造来满足消费时代。这才是健康的、长期的增长逻辑所在。

从创新投资来看，现在大家一般把它理解成民营企业是创新的主力军。但在当前的经济形势下，民营企业的创新力其实是在下降，值得政策制定者重视。另外一面，国有企业能不能形成内在的创新力，是直接关系到中国经济前景的重大问题。