观点

MSCI在资本市场扮演着“数据和分析工具提供商”的角色，为全球的机构投资者提供指数、风险分析工具、ESG与气候研究，以及提供一些房地产和私募领域的数据，支持全球的专业机构投资者更好地进行投资决策。MSCI在中国本土市场上也致力于推动在金融领域的高质量对外开放，起到连接中国上市公司与全球机构投资者的桥梁作用。

近年来，在ESG领域，中国市场推出了越来越多的政策，致力于推动环境和生态保护、经济发展的低碳转型、社会的和谐发展与公平。这些议题具有中国的特殊性，但也有国际的通用性，顺应了全球的ESG投资趋势。

MSCI的中国ESG团队主要工作分为两个方面：

一方面，把中国故事转换成全球投资者可以理解的语言，帮助世界全面客观地了解中国公司的ESG实践，促进资本的跨境流动和全球配置，推动资本市场支持新兴市场的低碳转型和ESG发展。

另一方面，我们也希望帮助中国本土的金融机构和上市公司，更好地理解国际趋势和标准，在ESG的研究和分析能力及企业ESG实践上与国际接轨。

中国经济经历了近40年的高速发展，正逐渐转向高质量发展阶段。国家“十四五”规划和近期很多的重点政策，日益聚焦在可持续发展和公平发展上，这与ESG投资的理念是相通的。

首先是气候变化和低碳转型，这是目前最受全球投资者关注的可持续议题之一。中国政府在应对气候变化问题上也展现了大国担当，不但提出了“力争2030年前达到碳达峰、力争2060年前实现碳中和”的目标，也发布了明确的行动方案，引导减排目标落地。

全球和中国经济的低碳转型，不仅带来新能源与传统能源这样简单的行业替代转型，还带来了生活方式、工业生产方式的全方位变化。这个过程需要新能源、节能减排、低碳运输、资源循环利用等各领域的产品创新和科技突破，同时也需要庞大的资金，以支持新技术和新产品的研发。目前，中国经济依然非常依赖以化石燃料为主的能源系统及高污染和资源密集型产业，在这样的国内外形势下，转型的重心显得更为重要。

对于企业来说，在面临低碳转型的议题上，一方面需要准备好碳排放数据的核算与披露，设定减排目标，提供与碳达峰、碳中和相对应的行动方案；另一方面，需要积极识别和抓住气候转型的机遇，构建企业未来的转型战略。

随着国家“3060”目标的提出，越来越多的中国公司重视核算与披露自身的碳排放数据和碳中和目标。截至2023年1月，在MSCI中国成分股中，有35%的中国公司披露范围1或2碳排放数据。与此同时，越来越多的中国公司积极地设定自身的脱碳目标，有18%的MSCI中国成分股中的中国公司已经设置脱碳目标，比去年同期提升了9个百分点；但企业现在的行动，距离达成1.5度升温目标的联合国要求还很远。

根据MSCI预计升温目标的模型估算，截至2023年3月底，MSCI中国指数成分股中的企业，以现有的方式持续运营，它们对全球的升温贡献预计是3.1℃，而MSCI全球指数的成分股预计将贡献2.7℃。无论是中国还是全球的上市公司，预计升温都与《巴黎协定》的1.5℃和2℃的温控目标有差距，这体现了气候变化需要加快低碳转型的重要性和迫切性，也意味着全球的上市公司都面临同样的挑战。

随着我国碳交易市场的逐渐完善，碳交易市场也开始向更多的行业推进，欧盟等地区开始征收碳税，企业的碳排放将逐渐变成负债，需要提前做好准备，积极减碳的企业将具有竞争优势。

从把握机遇方面来说，我国是全球可再生能源装机总量最高、增速最高的国家。中国现在已经是太阳能电池板制造价值链中多个环节的主要枢纽，供应链的协同实现了大幅成本下降，在太阳能电池板的生产环节中占据主导地位；而在包括电动汽车、绿色数据中心、智能电网、光伏逆变器等清洁能源核心设备的绿色低碳节能技术领域，也有技术突破。

根据对MSCI中国指数中的公司分析得知，风险最大的行业同时也是利用低碳技术增长机会潜力最大的行业，公用事业和能源领域的中国企业在锅炉、智能工厂和水轮机技术等方面，皆处于全球领先地位。绿色低碳发展将成为中国企业未来的核心竞争力。

此外，生物多样性保护也是中国生态文明建设的重要内容，同时也是国际投资者日益关注的重点方向。2022年12月，在生物多样性公约第十五次缔约大会上，各国代表通过了“昆明—蒙特利尔全球生物多样性框架”，该框架设定了全球生物多样性保护的四个长期目标，同时也提出在2030年之前需采取紧急行动，停止和扭转生物多样性的丧失，使自然走上恢复之路。这使得2023年以后，生物多样性保护将与气候变化一样，被提上全球可持续发展的重点议程。中国从2018年起，就将生态文明写入宪法，这标志着绿色发展的理念成为中国发展的基石，也推动着中国生态领域的立法更加体系化。

从全球来看，欧洲议会在2022年投票支持出台严格的新法规，要求在欧盟出售的所有产品都不得涉及森林砍伐，棕榈油、大豆、木材和牛肉的生产是毁林的主要驱动因素，但像皮革、汽车、座椅、服装用橡胶和印刷制品等商品也受到了一定影响，因此，这些商品的生产商和经销商可能也需要采取行动。

当然，影响生物多样性的因素不仅是森林砍伐，还有土地和海洋领域的变化，对生物的直接利用、气候变化、污染，以及外来物种入侵等因素，意味着企业需要全面衡量和管理自身运营中的生态影响，以适应国内外监管需求的变化，前瞻性地将生态文明融入企业发展战略，认识到生态文明是中国式现代化的重要组成部分。

除了环境领域， 国家政策的引导在其他领域也已经对中国企业的高质量发展指明了方向。比如，在推动共同富裕，秉持社会公平、保护员工和消费者权益，以及乡村振兴等方面，对企业提出了履行更高社会责任的要求。

在治理领域，不断完善的公司治理要求已提上日程，证监会在新一轮上市公司准则的更新中，对于中小股东权益的保护、独立董事的责任，都提出了更高要求。过去五年的数据显示，女性在中国公司董事会中的席位占比逐年提升。MSCI的研究表明，女性董事会对公司人力资源的关键决策产生很大影响，为女性员工提供更好的职业发展、员工福利和上升通道，会对公司的长期发展、储备人才和凝聚士气都起到很好的作用，能够产生更好的公司效益。不断提升女性力量，也将给中国经济的高质量发展贡献更多力量。

总之，坚持高质量发展，将可持续发展的理念融入企业的战略和运营中，将为中国企业家在变幻的国内外经济形势下，保存实力、寻找到新的增长点，为基业常青打下坚实基础。

（王晓书  MSCI ESG与气候研究部执行董事、亚太区主管）