观点

自2012年开始，IDG资本就建立起专门的企业服务投资团队，从做企业研究开始，至今已有十余年的企业服务经验。此次我与大家分享的是我们对于硬科技的思考。

TO B科技企业迎来机会

首先从全球来看，过去十年，科技企业在数量和市值上都有明显的增长。在市值前100名的公司中，科技企业的数量从2010年的32家，逐渐增加到了2020年的52家；科技企业总市值占前100家上市企业总市值的比例，从2010年的33%增长至2020年的53%。换句话说，科技企业已经成为主导世界经济的一股显著力量。

近期我们观察到：从美国的经验来看，C端的用户增长已经开始放缓。从2017年开始，美国智能手机的渗透率达到了90%，超过了电脑的渗透率89%，发展已经触及天花板。从美国用户移动端的使用时长来看，除了2016年3月超过每月1万亿分钟之外，其他月份用户使用手机的时长基本处于稳定状态。调查显示，2017—2019年的2年间，美国安卓手机日均使用时长仅增长10%，并且新进入者越来越难获得发展机会；51%的用户在一个月内不会下载新的APP。 2016—2019年三年间APP的下载量仅增长了5%。换言之，Top 10以外的APP，只能获得用户4%的时间。这方面，中国的情况与美国也非常类似，不过中国有一些格局上的变化，此外，中国用户使用手机上网的时间也变得更长。

我们还观察到了另一个趋势，即自2017年起，服务于效率提升类的TO B企业，增长显著优于TO C企业。如果将美国本土IT领域的上市公司按主要行业属性划分为TO B和TO C两大类，从数量和市值上来说，TO B公司的增长都超过了TO C公司。

为什么会出现这样的情况？因为TO C的互联网，更像是改变了某种生产关系。例如，一瓶水是通过商场卖出去还是通过电商卖出去，虽然具有很大的分配价值，但是站在国家的角度上来说，还是一个分配的问题，区别在于是电商赚钱还是商场赚钱。如何生产更多的水，才是政府需要考虑的问题。换句话说，TO C的互联网是一个螺旋式促进的关系。

总而言之，在过去的20年里，TO C突飞猛进的原因是生产关系先行，但到了一定阶段之后，生产力需要迭代，需要提高效率。所以，以TO B业务为代表的科技企业，就迎来了机会。

三大优势“助孕”科技企业

那么，中国到底有什么样的结构优势，可以使得未来有更多科技型企业“冒出来”？孕育科技革命大环境的条件，可大致归纳为以下几个方面。

第一，中国有基础设施优势。从用户侧的数据化上来说，中国现在是全球最有优势的国家。此外，落后往往也孕育着先进，因为我们的零售落后，所以电商就发达；因为我们的银行支付落后，所以移动支付就发达；因为我们之前的邮政落后，所以同城物流和快递就发达。再加上微信这样的优质基础设施的存在，使得我们在用户侧的数据端颇具优势。在效率侧也是同样的情况：虽然目前效率侧可能稍有落后，但是在前行的过程中，可能会出现更多的技术型公司。

第二，中国市场空间大，迭代速度快。科技通常会先落地，然后再复制，与产品一起联合演化。迭代速度快，是互联网取得飞速发展的原因之一。同时我们还有“中心化”的资源分配方式，这在抗疫过程中就有所体现。在一些特殊情况之下，这种中心化的资源分配方式，对于社会管理有着非常大的促进作用。而且，无论是在人脸识别方面，还是在车路协同方面，其对技术的促进也是巨大的。

最后，中国是制造业的中心，同时中国的全球化姿态正变得更加开放。

以上三点优势，都是助力中国孕育科技革命大环境的有利条件，未来将会有更多的科技型企业应运而生。

“硬科技”成投资关键词

说完外部环境，我们再来讨论下产业机会。未来十年，硬科技企业在人工智能、智能制造、5G、自动驾驶、基因产业及金融科技等六个方面会有全球领先的机会。在人工智能方面，以商汤科技为例。我们是商汤最早的投资人，从商汤后来的发展中，我们看到了资本和资源向这个产业聚集的原因。人工智能其实是“大数据、小智能”的一个工程应用，在“大数据、小智能”时代，中国有最好的视觉理解和语音识别应用市场。因为中国有巨大的市场规模优势，更快的市场迭代速度，消费者对新型人工智能应用的接受度高，在中国获取大数据也相对容易。

我认为，中国是全球在人工智能应用方面最好的市场。在中国，很多人工智能帮助做出了更高效、决策更客观的应用场景。比如金融机构应用人脸识别技术，提高安全性和用户体验；政府利用人工智能，提高社会管理水平。我们也看到很多其它的创新，比如IDG资本被投企业猿辅导的“斑马AI”，教学前的小孩学语言，这是AI中非常出色的应用之一。在智能制造方面，今年中国有力地控制住了疫情，复工有序，使得海外的电商取得较大增长。从海外电商的外币结汇来看，上半年基本上增长了90—110%。在中国特色的智能制造和供应链基础之上，接下来的商品全球化将是一个很大的机会。从5G网络的建设及云的应用上来说，我相信，下一代能够生产出超过SAP企业级管理软件操作系统的公司应该就在中国。原因是中国已经有了一个最了解消费者的市场。以前在物资短缺社会，生产效率特别重要；虽然我们现在处在一个资源相对过剩的社会，生产效率仍然重要，但是相比之下，对消费者的了解比生产效率更加重要。因此下一个具有颠覆性的企业，我相信会在中国。

在自动驾驶方面，中国正在发展自己独立的操作系统。在实验演化及政府基础设施建设协同上，我们也比其他国家有更多的效率优势。就基因产业来说，整个人类的基因计划才展开不到20年，这需要全球的产业一起同行，才能弄清楚什么是人类基因。我们看到相关成本发生了指数型的下降，检测一个人的基因大约需要600—800美元。由于人类20%左右的疾病是由基因所致，因此，我们有机会通过个性化的方式，把之前做的医疗检查重新做一遍，从而达到更好的效果。在这方面，我们与国外基本处于同一起跑线，但我们有明显的数据优势和迭代优势。

总体来说，未来十年，硬科技是很好的投资机会，它需要长期的研发投入和持续积累，才能形成原创技术，这种原创目前在中国变得越来越有必要。同时，我们还要区分是效率驱动的供给侧改革，还是资源分配驱动的生产关系改革，二者是不同的，产生的影响也会不同。

未来十年，另一个投资的关键词是“全球化”。与消费互联网不同的是，硬科技公司的竞争从一开始就是全球化竞争。未来，中国硬科技企业走向全球化和国外硬科技企业借助中国市场加速成长这两块版图，蕴含着巨大的机会。

（牛奎光    IDG资本合伙人）