马乐:二级市场的泡沫很严重

2020/09/16

在我来看二级市场的泡沫还是很严重的,在我们眼中以我的衡量标准,很多企业已经超过它合理的估值。由于现在上市门槛的降低带来一些好处,比如说鼓励创新等,让企业家更有资金来发展。但是百亿级市场,即使是PE端,价格炒的也不得了,在全行业的估值是有泡沫的。


先抛开军工而言,我们的基金做成长期包括更晚期一点的投资,从十年前也经历了周期,2010年开始投,那个时候还有4万亿的大宏观环境。也有很多行业发现人工成本有个巨幅的增加,那个时候隐隐约约中国经济本质的一些红利开始没有了。


不管资本市场给你提供多好的机会,其实更应该看行业的本质。因为你无法预测未来发生什么,可能又收紧了,甚至又有更严重的事发生,最终谁能活下来呢?我们看到的还是那些有初心的企业家,还是正正派派、规规矩矩,作为一个企业家该对标国际就对标国际,怎么样做你的战略,怎么做激励机制等,最终市场会给到回报。我们的思路是从来没有收割,如果有资本退出那也是个好事,但是本身并不以这个为追求目标,我们觉得还是自己秉承一种价值观,一种长期,找到那些有情怀、有格局和一些执行能力比较强的企业家。在高估值情况下自己的心态要平稳。


基金有一部分军工,也有一部分消费类、教育类等。我在军工企业这么多年来感受很深,其实我反过头来在学习航天精神。有时候报纸上宣传你认为是一句口号,其实是一种精神。因为它完全是自主知识产权开发的,从五七年开始建立航天体系,它完成了所有的火箭、卫星,这是多么庞大的工程,而且是几十年、几代人的累计,所以它在质控和人才培养,在做系统工程上,有一些军工企业还是积累了非常好的方法论。今天我们看到的是华为、海尔做制度创新,任何一个企业和一个科技一样,不是一两个科学家的成功就是可以成功。


我所在的军工企业有很深的文化底蕴,反过来很多企业不如它。我的一个感受是有底蕴在,另外一方面我也觉得现在企业治理制度有它的方法论,是一两个科学家和一个主观愿望完成的。比如说华为提出的“以奋斗者为本,以客户为中心”,这些很灵魂性纲领的事儿,不管是军工企业还是民营企业,军工企业无非客户是军队,但是本身来讲企业能力的建设,也是更加市场化、更加改革,包括激励机制应该是军工企业面临的一些新挑战。


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