田源：创业者要善待资本

2018/09/11
这些年我一直投资生物医药，药的失败率很高，这是一个“九死一生”的行业。

美国市场上资本和新药研发的互动关系是非常良性的，虽然这是一个高风险行业，但每年都有大量的资金进来，科学家们拿到资本后就去做研发，研发时间非常长，需要十年以上。如果上市公司来投资，一旦失败，股价就“飞流直下三千尺”了。所以通常上市公司不敢做新药。那这个市场怎么办？就一定要有资本推动，资本就来自于民间、政府等方方面面。但是资本是要回报的，资本怎样才能够把回报收回来？在美国两种方式，一种方式就是将研发中的新药卖掉，一期、二期、三期都可以卖掉，卖给大药厂或者别的愿意买的公司。


另一方面，有一部分企业是要上市的，资本市场要给他开一个门。市场给新药研发公司不断输入能量，推动这个市场发展，同时使得我们这种做资本的人到资本市场把资本套现。我们投资百济神州就获得了十几倍的回报。投资人不是做慈善，我们的钱也是我们投资人的钱，我们要给他们创造回报。我们希望百里挑一，选最好的投进去，三年、五年出来赚30倍、50倍，这个机会是存在的。

其实我更多的时候是做投资人。我们也更愿意投资一些价值观相同的企业家，并且我们不只是投资，而且会把我们基金周边的资源都赋能到企业，这其实十分重要。从投资人角度来看，事实上在当前的新药研发投资方面，大部分创业者其实都没有经过长期的企业管理的锻炼，拿了很多钱后怎么花？怎样谨慎对待资本？对他们而言还是一个很有挑战的问题。整个社会的资本永远是稀缺的，企业家获得融资后，要特别善待资本，要用得有效率、用得合理，使资金发挥最大的作用。在这方面，市场上其实还存在很多问题。
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