【PE论坛】互联网企业的出路——巨头版图下的并购

今天我们论坛的主题是巨头版图下的并购。关于这个主题，我认为并购将会是我们所有在中国做创投和PE最重要的特殊通道，因为IPO（Initial Public Offerings，首次公开募股）千军万马挤独木桥，现在看来是很难真正地变成一个通畅的通道。

这一点在硅谷也一样，美国硅谷投资项目的退出也是超过90%都是并购退出，所以在中国我们也经常跟我们被投企业的人讲：“你能有雄心壮志想到纳斯达克去敲钟，我们很认可，但这是非常难的一件事情，大部分的时候还是要有被并购的心理准备”。所以我觉得并购会是未来中国创投行业、PE行业消化一级市场的一个最重要的通道。

 

关于并购，目前有四方面的“势力”：第一个是BATJ（百度、阿里、腾讯、京东）。他们并购的策略是为了满足他们的战略，丰满他们的产业版图，从流量、用户、应用到产业链的完整性做全方位的并购，使强者愈强。另外，对创业者来说要在BATJ里面做站队的选择，有时候是很艰难的一件事情，因为这几家巨头收购了你以后，能不能好好地整合你，能不能善待你，能不能真正地让你在他的平台上继续地成长，这充满着不确定性，这种情况是未来BATJ并购的时候会经常出现的一个问题。

第二个就是TMD（今日头条，美团，滴滴）。TMD是新的挑战者、颠覆者，它能既瞄准着BATJ这四大巨头，同时也能继续去挤占其他的一些新的更小的互联网公司的空间。

 

第三个就是新物种，比如小米。它说我不是互联网公司，我是物联网公司，是硬件+互联网一起打造的新物种，再加上比特大陆，一出来就是150亿美金的估值。和区块链相关的新物种，这个也给我们既提供了新的投资机会，也具有信贷和投资能力，吸收能力还是很强的。

 

我们相信野百合也是有春天的，小草也是能够顽强地成长成大树的，并不是说大树底下寸草不生，还是有一些细分市场的机会，这些细分市场的机会，就是我们这些市场化基金，除了BATJ以外的，市场化的基金，头部或者外部基金的机会。