【PE论坛】互联网企业的出路——巨头版图下的并购

现在都说VC特别难做，专业度也特别高、特别强，其实是因为VC投资的门槛越来越低，而好的项目都只集中在头部几个比较强的大VC机构里。如果从单个的比较头部的GP（General Partner，普通合伙人）管理公司去看的话，实际上成绩还是不错的。

我们其实也是这个情况。2014年的时候我们做了一些战略调整，跟中国的政策也有关系，因为国家规定私募基金的合格投资人投资于单只私募基金的金额不低于100万元。我们觉得是不是可以做一些风控模型和一些比较有意思的基金管理。差不多有三年多不到四年的时间，我们大概做了三个机构的基金，一个是1亿左右的，还有一个是10个亿左右，另外一个是50亿左右。我们也尝试着为一些财富家族做财富管理，博将资本现在大概拥有一千个财富家族的用户，平均每个家庭的投资额在300万到500万左右。我们大概就是这么一个结构。

综合看着三个基金的数据，前面的倍率会高一点，中间的会略微低，后面的更低。为了让这些投资能够在风险上有所管理，我们现在在做“赋能型投资”。我们做了几个事情，一个是上市公司联盟，就是我们给上市公司做一些标的生产，就是我们去拥抱BAT。比如数位科技这个项目，我们博将投了数位科技的天使轮，阎总的赛富亚洲投了B轮，最后我们都被站队了阿里。

 

二级市场退出确实是个堰塞湖，并购肯定成为一个大的趋势，历史上也是这样。中国大概有4300万家企业，上市公司A股的有3500多家，加上港股的近一千家，整体相当于万分之一的成功率。这种意义上来讲，并购成为一个比较大的退出渠道。有些标的创业，能够取得成功的一定是有特殊特质的人，我们做VC/PE可能找的就是这些有特殊特质的人。

 

从赋能型投资来讲，博将资本还做了另外一件事——价值机构联盟。博将的被投企业，以及以前所服务过企业之间彼此的资源打通、互相应用。所以，我们每年会开一次价值联盟年会，去年是第一年，今年是第二年。