宏观经济论坛：信贷与索罗斯咒语

信贷问题不仅仅是中国现象，而是世界现象，各国都在发很多贷款，但经济依旧下行。美国、欧洲和日本的安倍经济学，都在探讨是不是要重启量化宽松的货币政策来解决问题，但大家都认为量化宽松并不可行。

目前量化宽松的货币政策存在两个问题：第一，对各国经济增长的有效性已大幅下降，也并不是阻止全球经济下行的一个正确手段；第二，如果继续发钱，继续货币宽松的话，可能会推高资产价格，成为引发下一次危机的导火线。

从中国本身的经济状况来说，宽松的货币政策对经济增长没有直接关系。现在中国的企业债规模已相当于GDP的160%，中小企业贷款难、贷款贵，很难持有大量债务，那么这样高的企业债务一定是国企或者大企业持有。但是在经济下行期，它们一般没有扩张的意愿，为什么要大幅度持有这些债务？2014年企业家协会的一个报告说，当年中国500强企业有43家亏损，其中42家是国企。国企又亏损，经济又下行，这么高的债务被他们持有，对经济有用吗？显然没有直接作用。

银行也是，银行现在的坏账很多。经济下行也不是近一两年才开始的，银行的钱是怎么放出去的呢？从2008年到现在，中国的货币供应量已达到140多万亿。这么多年，这么多的货币，对经济增长并没起多大作用。通过发行货币来稳定经济增长，阻止经济下行，这种做法已经走到头了。银行如果再持续这样做，会出现很大的危险。因为现在的钱并没有流入实体经济，反而流入了二级市场，比如二级债市、二级股市，银行间的拆借也特别活跃。二级市场的交易是交易双方之间的转换，对背后的企业没有太大帮助。最近保险公司、类金融公司大规模举牌上市公司，都是在二级市场上的操作，不仅对经济增长没有直接作用，还破坏了金融市场的秩序。