左小蕾:谈险资频举牌 - 破坏金融市场秩序

2017/12/29
信贷问题不仅仅是中国现象,而是世界现象,各国都在发很多贷款,但经济依旧下行。美国、欧洲和日本的安倍经济学,都在探讨是不是要重启量化宽松的货币政策来解决问题,但大家都认为量化宽松并不可行。

目前量化宽松的货币政策存在两个问题:第一,对各国经济增长的有效性已大幅下降,也并不是阻止全球经济下行的一个正确手段;第二,如果继续发钱,继续货币宽松的话,可能会推高资产价格,成为引发下一次危机的导火线。

从中国本身的经济状况来说,宽松的货币政策对经济增长没有直接关系。现在中国的企业债规模已相当于GDP的160%,中小企业贷款难、贷款贵,很难持有大量债务,那么这样高的企业债务一定是国企或者大企业持有。但是在经济下行期,它们一般没有扩张的意愿,为什么要大幅度持有这些债务?2014年企业家协会的一个报告说,当年中国500强企业有43家亏损,其中42家是国企。国企又亏损,经济又下行,这么高的债务被他们持有,对经济有用吗?显然没有直接作用。

银行也是,银行现在的坏账很多。经济下行也不是近一两年才开始的,银行的钱是怎么放出去的呢?从2008年到现在,中国的货币供应量已达到140多万亿。这么多年,这么多的货币,对经济增长并没起多大作用。通过发行货币来稳定经济增长,阻止经济下行,这种做法已经走到头了。银行如果再持续这样做,会出现很大的危险。因为现在的钱并没有流入实体经济,反而流入了二级市场,比如二级债市、二级股市,银行间的拆借也特别活跃。二级市场的交易是交易双方之间的转换,对背后的企业没有太大帮助。最近保险公司、类金融公司大规模举牌上市公司,都是在二级市场上的操作,不仅对经济增长没有直接作用,还破坏了金融市场的秩序。

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